美国政府为了推行那所谓的“制造业回流”政策，不惜祭出关税手段，满心期待着企业能将生产线迁回本土，似乎看到了制造业重振的美好未来。然而，美银证券近日发布的报告却如同一盆冷水，浇灭了这看似火热的幻想。

如今的跨国企业在重新布局全球供应链时，已不再把成本最低作为首要考量。地缘风险，这个如同阴影般笼罩在企业决策之上的因素，让它们不得不谨慎行事。在那美国关税政策前景不明的迷雾中，企业回流美国制造的意愿是如此的有限。它们就像一群迷失方向却又渴望安稳的鸟儿，更倾向于将产能转移至友好国家或邻近市场。瞧那越南、印度、泰国等亚太新兴经济体，还有墨西哥等拉美国家，凭借着区位与政治优势，成为了这一趋势下幸运的受益者。可美国呢，只能在一旁暗自神伤。

尽管美国近年来立法不断，像是在制造业回流的道路上吹响了号角，可现实却如此残酷。只有可怜的1/5的分析师预测美国制造业将出现“大规模回流”，而那2/5呼吁回流的，也只是针对资本密集型产业和涉及国家特定领域的企业。那些电子电气、运输设备、金属矿业以及生物科技等产业，即便被重点提及，也难以真正扭转乾坤。

再看看那冰冷的数据吧，美国制造业就业指数一直在下降，如今仅占整体就业比重的8%。美国本土劳动力成本高得吓人，合格工人又如同稀世珍宝般稀少，政策还反复无常，这让企业如何能下定决心回流美国呢？它们就像在悬崖边徘徊的行者，每一步都走得小心翼翼。

据报告显示，近半数分析师认为，那高关税政策就像一个华而不实的空壳，不会对企业决策产生实质影响。一方面是回流成本高昂，让企业望而却步；另一方面，企业更看重供应链的灵活性与风险分散，它们渴望找到一个成本更低、地缘政治关系稳定的避风港。越南、泰国和印度成了最受青睐的三个替代基地，而墨西哥凭借与美国地理接近、劳动力成本低廉及受惠于美墨加协议，也被视为稳定的中长期外包基地。美国啊，就这么被企业们渐渐疏远。

跟踪企业回流趋势的非营利组织“回流倡议”出具的2025年产业回流美国调查报告也证实，地缘政治风险已经成为企业布局全球供应链时考虑的三大因素之一。这无疑是对美国“制造业回流”政策的又一次沉重打击。

美国科尔尼管理咨询公司4月发布的《2025回流指数：伟大的现实检查》报告更是让人痛心疾首。数据显示，2025年制造业回流指数较去年下挫311个基点。近年来美国资本持续投入，就像一个急切的赌徒，把所有的希望都寄托在制造业回流上。可过去一年美国制造业产值增幅仅为1%，这一冰冷的数据无情地揭示了一个残酷的现实：尽管美国制造业回流的呼声震天响，有关企业也公布了不少投资计划，但那高调宣布的回流计划与实际产能落地之间，就像隔着一道无法跨越的鸿沟，存在着巨大的差距。美国的“制造业回流”之梦，何时才能真正实现呢？