腾讯音乐再度展现强大实力，对喜马拉雅的收购已尘埃落定。

在2025年6月10日这一具有里程碑意义的日子，腾讯音乐正式宣布与喜马拉雅签署并购协议，计划全资将其纳入麾下。

具体而言，此次交易尽显腾讯音乐的雄厚底气。交易总额为12.6亿美元现金，同时腾讯音乐还将发行A类普通股形式的股票，其总数不超过截至不晚于交易交割前五个工作日的工作日当天公司已发行及发行在外的普通股总数的5.1986%；在交割时及之后将分批向创始股东（如并购协议所定义）发行不超过总股数0.37%的该等A类普通股。此外，根据并购协议，喜马拉雅将进行与交易有关若干现有业务的重组。

当然，交易的交割需相关监管部门的批准及满足若干其他交割前提条件，但这丝毫不能阻挡腾讯音乐前进的步伐。

值得一提的是，这只是腾讯音乐近期一系列精彩收购中的一部分。

5月30日，韩国娱乐巨头HYBE通过场外大宗交易方式，向腾讯音乐旗下香港法人出售其所持全部SM娱乐股份。此次交易金额约为2433亿韩元，约合人民币12.9亿元，占SM娱乐股份的9.38%。

这一举措让腾讯音乐以9.38%的持股比例霸气成为SM娱乐第二大股东，仅次于韩国互联网公司Kakao。

美东时间6月10日，腾讯音乐美股开盘后股价一度上扬，此后虽处于波动状态，但也足以彰显市场对其的信心。

流量焦虑？不存在的！

有人认为种种收购背后是腾讯音乐陷入流量焦虑，这简直是大错特错。

2025年一季度，腾讯音乐营收73.56亿元，同比增长8.7%；调整后净利润22.26亿元，同比增长22.8%，如此耀眼的业绩，何来焦虑之说？

业绩增长的背后，是腾讯音乐付费会员业务的高速腾飞。

在一季度，腾讯音乐在线音乐收入同比增长15.9%至58亿元。其中，订阅收入同比增长16.6%至42.2亿元，在线付费用户数同比增长8.3%至1.229亿，单个付费用户月均收入（ARPPU）环比提升0.3元至11.4元。该项业务主要推力来自SVIP（超级会员）的增长和更审慎的促销活动。广告、艺人周边及线下演出也带动了非订阅收入的增长。

诚然，一季度腾讯音乐在线音乐服务月活同比下滑4.0%至5.55亿，但这是腾讯音乐主动选择的战略方向。更重视付费用户，已经成为腾讯系企业的共同智慧之举。

以腾讯旗下阅文平台为例，2024年整体平均月活为1.67亿，同比下滑19%。其中，付费用户数为910万，同比增长4.6%。这主要由于通过核心付费阅读产品分发更多内容，导致免费阅读渠道月活用户减少。而腾讯音乐在资本市场重视利润的当下，做出这样的选择也是明智之选。

腾讯音乐从来都不缺战略眼光，在短视频冲击及政策影响下，腾讯音乐原来的营收中心直播业务已经走出核心业务框架。一季度，该公司社交娱乐收入同比下降11.9%至15.5亿元。在财报电话会上，腾讯音乐CFO胡敏表示，因战略聚焦核心音乐业务，未来将不再单独披露社交娱乐板块运营指标。

为了营收的稳定增长，腾讯音乐推进音乐付费用户是必然的选择。这绝不是流量焦虑，而是主动出击，掌控未来。

收购，开启新辉煌！

收购喜马拉雅，是腾讯音乐迈向新辉煌的关键一步。

喜马拉雅此前披露的招股书显示，2023年月活用户达到3.03亿，其中有1.33亿为移动端用户，收听时长约占中国所有在线音频平台移动端总时长的60%。这庞大的流量资源将为腾讯音乐注入新的活力。

背后是喜马拉雅已经构建起自己强大的流量生态。

截至2023年12月31日，喜马拉雅拥有包含459个品类的4.88亿条音频。其动力源于喜马拉雅形成了独有的UGC（用户生成式内容）内容生态，这是其他平台难以企及的优势。

此外，喜马拉雅还拥有诸多有声书版权。2015年6月，喜马拉雅与阅文集团达成排他性合作，亦与市面上9家一线图书公司签订独家战略合作。

事实上，播客、有声书有着巨大的变现空间。Spotify高管就曾在投资者日活动上介绍，长期来看公司预计播客业务毛利率有望达到40%～50%，有声读物的毛利率也有望达到40%以上，均高于其对音乐业务（30%～35%）的利润预期。腾讯音乐将充分挖掘这些潜力。

腾讯音乐对于收购向来是轻车熟路，并且有着辉煌的历史。

某种程度上，正是收购铸就了今日的腾讯音乐。该公司成立于2016年，腾讯通过现金加资产注入的方式和中国音乐集团（CMC）合并数字音乐业务后，自此腾讯音乐闪耀登场。

2015年，国家版权局发布了“最严版权令”，要求将未经授权传播的音乐作品全部下线，各家平台规范版权，推动正版化。

在那个整个音乐市场都面临流量困境的时期，腾讯音乐凭借敏锐的洞察力，找到了破局点——头部版权。

在此之前，CMC与近百家唱片公司签订了长期代理资格，拥有近2000万首正版曲库，超过市场上版权总量的一半。CMC原计划赴美IPO，但因版权到期、盈利压力及市场环境变化，选择与腾讯合并。腾讯则通过整合QQ音乐与CMC，将二者版权资源合并，奠定了强大的内容优势。

虽然2021年相关监管政策令腾讯音乐解除独家版权，独家版权时代正式结束，但这并没有削弱腾讯音乐的实力，反而促使其不断创新。

对于优势内容方，腾讯音乐一向果断出手，以收购模式开路。前文提到的收购SM娱乐股权就是最好的证明。SM娱乐手握东方神起、Super Junior、少女时代、EXO、aespa等偶像团体资源，这将为腾讯音乐带来更多的可能性。

总体来看，腾讯音乐收购喜马拉雅，必将迎来全新的生态格局。

在收购企业的整合方面，腾讯音乐拥有核心竞争力，能够将各方资源进行有效融合，创造出更大的价值。未来，腾讯音乐必将在音乐市场上继续书写属于自己的传奇！