哎呀呀，从巅峰到低谷：代理模式这把‘双刃剑’啦~
曾经靠着代理默沙东九价HPV疫苗创造了超级商业神话的智飞生物哟，现在正经历着从来没有过的业绩小震荡呢。
2024年的时候呀，公司的营收同比就像坐滑梯一样腰斩到了260.7亿元，净利润也缩水了75%，只剩下20.18亿元啦；到了2025年一季度呢，还出现了超3亿元的亏损呢，市值和巅峰时期比起来，都蒸发3000亿元啦。
创始人蒋仁生的身家也从1400亿一下子降到了405亿呢，这场‘滑铁卢’呀，就像小警报一样，告诉我们疫苗企业过度依赖单一代理产品是有风险哒。
‘借水行舟’的黄金十年，好棒哒！
智飞生物的崛起呀，就像是中国疫苗商业化的一个超级经典案例呢。2017年它成了默沙东HPV疫苗中国独家代理以后呀，营收就像火箭一样，从2016年的4.46亿元一下子飙升到了2023年的500亿元呢。九价HPV疫苗在中国市场的爆发式增长，就像一阵超级大风，把它送上了‘疫苗之王’的宝座哟。
它独创的‘规范化接种’销售模式呀，就像一张大大的网，覆盖了全国1.2万个基层接种点呢。每330万人口就配备1名营销人员的精细化运营，简直就是它的超级核心竞争力啦。
国产替代浪潮下的小困局啦~
转折是从2020年万泰生物二价HPV疫苗上市开始哒。国产疫苗就像小勇士一样，凭借价格优势，只要默沙东产品一半的价格呢，还有本土化服务，快速地抢占了市场哟。2024年智飞代理的四价HPV疫苗批签发量就像坐过山车一样暴跌了95%，九价产品也下滑了15%呢。
到了2025年6月，万泰生物九价疫苗获批啦，定价说不定会低到700元/剂呢，行业价格战就变得更激烈啦，就像一场超级大风暴。这也让我们看到了代理模式的致命小短板，就是缺乏自主定价权和技术壁垒啦。
转型之困：带状疱疹疫苗难成‘第二增长曲线’啦~
为了改变现在的小困境，智飞生物在2023年和葛兰素史克签了206亿元带状疱疹疫苗采购协议呢。可是市场反应就像小猫咪一样，远远低于预期哟。1623元/针的高定价和中老年群体的消费意愿不太合拍呢，这就迫使企业把三年采购计划调整成了六年，年均采购额也砍半到36亿元啦。和HPV疫苗的消费医疗属性比起来，带状疱疹疫苗的预防性产品特征就像一个小怪兽，让市场教育成本变得好高呢，这也反映出了疫苗企业品类拓展的共性小难题啦。
行业十字路口创新与出海的突围战，加油哟！
现在疫苗行业正面临着结构性小调整哟：
- 研发投入小悖论：疫苗平均研发成本要8.8亿美元，周期要10年呢，但是预防性产品定价天花板可比治疗性药物低好多呢；
- 同质化竞争：2024年流感疫苗等品类价格下降得超厉害，都超过30%啦。企业们都像小候鸟一样，纷纷转向海外市场，可是各国的准入壁垒就像小怪兽一样，延缓了出海的步伐哟，就像智飞23价肺炎疫苗在菲律宾花了3年才拿到GMP认证呢；
- 技术代际差：跨国药企的mRNA等技术平台就像超级城堡，已经构建了新一代疫苗护城河啦，国内企业还是以传统技术路径为主哟。
代理时代终结后的生存法则，要努力哒！
智飞生物的小困境就像一面小镜子，映射出了中国疫苗产业从‘销售驱动’向‘研发驱动’转型的小阵痛呢。
当国产替代变快，公共卫生政策也调整啦，就像HPV疫苗纳入地方医保，单纯依赖渠道优势的商业模式就像小纸船一样，很难继续航行啦。未来行业说不定会出现两极分化哟，头部企业会通过自研创新和国际合作构建管线矩阵，中小厂商就会聚焦细分领域啦。
就像业内人士说的那样：‘下一个HPV疫苗级别的爆品就像小流星一样，可遇不可求呢，企业需要建立能耐受业绩波动的长期主义心态哟。’这场变革呀，才刚刚开始呢，相信智飞生物一定可以加油度过哒！
