人家喜马拉雅呀，在好多次都想冲进港股IPO的大门，可就是没成功呢。没办法啦，最后只好乖乖地投入腾讯音乐温暖的怀抱咯。

前几天哟，腾讯音乐娱乐集团（NYSE:TME；HKEX:1698）在纽交所和港交所一起发了公告呢，说要和国内最大的音频平台喜马拉雅签并购协议哟。打算用“现金+股权”的办法把喜马拉雅收进来啦。等交易完成，喜马拉雅就会变成腾讯音乐的全资子公司啦，就像被腾讯音乐捧在手心里一样呢。

具体来说哈，这次收购呢，腾讯音乐除了要给12.6亿美元现金，还会给喜马拉雅的股东们不超过腾讯音乐已发行和在外流通普通股总数5.1986%的A类普通股哟。在交割时间之后，还会一批一批地给创始股东不超过总股数0.37%的A类普通股呢。另外呀，这个交易还和喜马拉雅现在的业务重组有关，不过具体细节还没说呢。

这个收购消息一出来呀，北京时间6月10号晚上，腾讯音乐的股价在美股盘前交易的时候，一下子涨了超过10%呢，可最后还是稍微跌了一点点收盘啦。现在它的最新市值是284亿美元哟。要是按照腾讯音乐现在的市值算呢，这次收购喜马拉雅大概要花200亿元呢。但是和喜马拉雅2020年超过40亿美元的估值比起来，这个交易价格就像打了六折一样啦，就好像去商场买东西打了折，有点小划算呢。

6月11号的时候呢，喜马拉雅还公开说啦，这次的并购要等满足了各种条件之后才会正式完成哟。两家以后会一起好好推进流程哒，而且喜马拉雅会一直保持现在的品牌，产品也会独立运营，核心管理团队也不会变，公司的战略发展方向也不会变哟，就像要一直保持自己的小个性一样呢。

哎呀呀，喜马拉雅好多次想上市都没成功呢

这起大家都很关注的收购案，之前就有传闻啦。一个月前呀，彭博社就说腾讯音乐在和喜马拉雅深入谈收购的事儿呢，交易方案想用“现金+股票”的办法哟。不过那时候两家都没说话，也没回应市场的传闻呢。

喜马拉雅是余建军和陈宇昕夫妇在2012年8月创立哒，在2013年还推出了在线音频APP“喜马拉雅”哟。它主要通过专业生产内容（PGC）、专业用户生产内容（PUGC）、用户生产内容（UGC）来提供音频内容呢，内容有有声读物、泛娱乐音频、播客、精品知识分享和直播。从成立到现在呀，喜马拉雅都经历了12轮融资啦，腾讯、小米、阅文集团这些机构都是它的外部股东哟，一共融了差不多百亿元呢。

天眼查说呀，喜马拉雅最近一次融资是在2023年4月，投资方是看看新闻网，它是上海市国资委旗下上海文化广播影视集团有限公司的全资子公司呢。从上次融资到现在，喜马拉雅都安静了两年多啦，就像在悄悄地积蓄力量一样呢。

喜马拉雅可是国内长音频赛道的大玩家哟，一直都在行业里占着主导地位呢。公开数据说，到2024年，喜马拉雅的累计用户规模都超过6亿啦，全场景月活跃用户有3.18亿呢。灼识咨询报告也说，2023年喜马拉雅在移动端用户收听时长占比有60.5%，稳稳地排在市场第一哟，就像个小冠军一样呢。

马云飞/摄

在被腾讯音乐收购之前呢，喜马拉雅好多次都想冲进资本市场的大门哟。从2018年开始，市场就老是传出它要上市的消息，不过都被官方否认啦。2021年4月，喜马拉雅第一次向美国SEC交了招股书，后来因为市场环境变了，就自己撤回申请啦。同年9月，它又跑到港股市场去啦，还在2022年3月更新了招股书，可是后来就没什么进展啦。2024年4月，喜马拉雅又更新了港交所上市文件，还是没成功呢，就像一直被一扇门挡在外面一样。

喜马拉雅老是上市不成功，可能是因为它的盈利模式和增长遇到了瓶颈哟。喜马拉雅在2024年4月12号交的招股书说，2021年到2023年，它的营收分别是58.6亿元、60.6亿元和61.6亿元，增长的速度从43.7%一下子降到了3.49%，2023年还变得更慢，只有1.69%啦。2021年和2022年，它调整后的净亏损分别是7.18亿元、2.96亿元，到2023年才开始赚钱啦。

喜马拉雅招股书

喜马拉雅在2023年能从亏钱变成赚钱，主要是因为它节约了成本哟。那时候的招股书说，喜马拉雅的销售及营销开支从2021年的26.3亿元降到了2022年的21.1亿元，2023年又减少到了20.7亿元，两年一共少花了5.6亿元呢。这个开支占总收入的比例也从2021年的44.9%降到了2023年的33.6%哟，就像学会了节约用钱一样呢。

除了节约费用，喜马拉雅还把员工人数减少啦。数据显示，到2021年12月31号，喜马拉雅有4342名全职员工，到2022年底就只剩下2883名啦，2023年底又减少到了2637名。要是和2021年底比呢，喜马拉雅两年里裁掉了超过1705人，裁员的比例有39.3%呢。招股书还说，因为员工福利开支少了，喜马拉雅的行政开支从2021年的14.14亿元一下子降到了2023年的4.68亿元哟，就像给公司减轻了一点负担一样。

喜马拉雅遇到的挑战可不只是自己赚钱能力不够哟，行业的竞争格局也变得很厉害啦。这些年呀，长音频赛道从“一超多强”变成了好多人在抢地盘的局面呢。互联网分析师丁道师在接受《国际金融报》记者采访的时候说，声音经济就是在抢用户的碎片时间哟。蜻蜓FM、荔枝这些音频内容平台一直在努力，字节跳动旗下的番茄畅听靠着免费模式一下子就发展起来啦。更重要的是，抖音、快手这些短视频平台靠着算法和用户黏性，正在改变用户听音频的习惯呢，喜马拉雅的市场空间都被一点点吃掉啦，就像小蛋糕被别人一口一口地吃了一样。

丁道师觉得呀，喜马拉雅和腾讯音乐合并之后，不仅能通过资本整合缓解资金压力，还能靠着腾讯生态的流量和技术，把商业化运营变得更有效率哟，就像有了一个厉害的小伙伴一起玩啦。

腾讯音乐好想打造一个“声音帝国版图”呢

这次的交易对腾讯音乐也很重要哟，200亿元的收购金额都刷新了这两年国内音频行业并购交易的纪录啦，还相当于腾讯音乐2024年284亿元总营收的70%呢，看得出腾讯音乐很想在音频赛道加把劲呢，就像下定决心要去完成一个大目标一样。

腾讯音乐对音频市场的布局从2020年就开始啦。那时候，流媒体音乐市场差不多饱和了，腾讯音乐一下子就发现了长音频这个新机会哟。2020年4月，它正式发布了长音频战略，还推出了“酷我畅听”这个很重要的产品呢，这就好像腾讯音乐开始要构建“音乐+音频”的双轮驱动模式啦。

按照腾讯音乐的想法，长音频领域是以后要一直努力的战略领域哟。除了酷我音乐，腾讯音乐旗下的QQ音乐和酷狗音乐也在长音频方面越做越好啦，比如在酷狗音乐弄了酷狗电台，在QQ音乐上线了播客专区呢。

为了在长音频业务上更厉害，腾讯音乐还会去外面收购别的公司哟。2021年1月，腾讯音乐和深圳市懒人在线科技有限公司达成了协议，从阅文集团、懒人听书团队还有其他投资者这些股东手里收购了懒人听书100%的股权，花了27亿元呢。

懒人听书是2012年成立的哟，它能给用户提供有声书、相声评书、播客还有其他电台节目呢，和喜马拉雅、蜻蜓FM、企鹅FM这些都是有声书市场的热门产品哟。它有好多经典的IP有声作品，像《红色家书》《大江大河》《白鹿原》《庆余年》《斗罗大陆》这些呢，赚钱的办法有单点付费、会员付费还有广告这些。在被腾讯音乐收购之前，懒人听书是行业第二梯队的玩家哟。而且呀，被收购不久之后，懒人听书就和酷我畅听合并啦，变成了全新的品牌“懒人畅听”呢。

在最新财报的业绩会上，腾讯音乐的高层说，长音频内容已经成了腾讯音乐超级会员（SVIP）计划很重要的增长动力啦，在提高用户黏性和续费率方面效果可好了哟。“在长音频领域，公司会专注于听书、网络文学还有儿童相关的内容，这些内容能让用户变多，还能和现在的音乐订阅用户互补呢。”

很明显呀，收购喜马拉雅对腾讯音乐构建音频生态版图很重要哟。但是这两家要真正融合在一起，形成一个生态闭环，这才是真正的考验呢。毕竟音频赛道现在竞争可激烈啦，从播客的版权争夺，到有声书的IP竞争，再到泛娱乐音频的场景渗透，资本可能只是打开大门的钥匙哟。