2025.05.22

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自穆迪将美国信用评级从Aaa下调至Aa1，那仿佛是一声沉重的叹息，美元便开启了新一轮的跌势。周三，美元指数再次失守100关口，就像一个疲惫的旅人，再也无力支撑自己的脚步。美联储官员对经济前景和商业情绪的谨慎言论，如同一层层阴霾，笼罩着市场，打压着本就脆弱的市场情绪。

与此同时，外界都在苦苦等待本周七国集团会议的结果，仿佛在黑暗中寻找一丝光亮，试图从中寻找特朗普政府寻求美元走弱的任何迹象。七国集团（G7）财长与央行行长会议在加拿大举行，货币政策成了众人瞩目的焦点。

最新的数据显示，货币期权交易员对美元今后一年间走势的看空情绪达到了历史顶峰。那是一种怎样的绝望啊，仿佛美元这艘巨轮正逐渐驶向深渊。德意志银行发起的一项调查发现，80%的投资者认为美国正走在不可持续的债务道路上，就像在悬崖边缘徘徊，不知何时会坠落。超过一半的人预计未来的危机将促使立法者削减赤字，而26%的人认为量化宽松是可能的解决方案。可这真的能拯救美元于水火之中吗？

布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）外汇策略师哈达德（Elias Haddad）在给客户的一份报告中无奈地表示：“美元的广泛下跌是违反直觉的，但表明金融市场正在对美国政策失去信心。”滞胀风险上升和特朗普政府对弱势货币的隐含支持，就像两把利刃，不断地割着美元的“喉咙”。

不过花旗集团认为，华盛顿不太可能“积极追求”疲软的美元，但随着美国与贸易伙伴达成降低关税的协议，美元最终将下跌。这仿佛是一种无奈的妥协，一种明知不可为而为之的悲哀。

荷兰国际集团ING外汇策略主管特纳（Chris Turner）表示，七国集团会议上用于描述货币政策的措辞极有可能保持不变，但任何调整都可能被证明是煽动性的，并打击美元。这就像是在一个摇摇欲坠的房子里，任何一点风吹草动都可能让它轰然倒塌。

摩根士丹利在最新发布的市场展望中积极看多美元资产，上调了对美国股市和美国国债的评级。可它也不得不承认，随着美国相对于其他国家的经济增长溢价逐渐消退，以及美国与其他国家之间的债券收益率差距缩小，美元将继续走弱。“我们现在预测，美元指数在未来12个月内将再下跌9%，至91点，其中美元对其避险同行欧元、日元和瑞士法郎的疲软最为明显。”到2026年第二季度，欧元/美元将达到1.25，美元/日元将达到130。这一连串的数据，就像是一声声悲叹，诉说着美元的衰落。

近期，多位美联储官员表达了对经济不确定性的担忧，那声音中满是哀怨和无奈。旧金山联储主席戴利和克利夫兰联储主席哈马克周二表示，他们对美国经济的担忧日益加剧。尽管关键经济指标保持强劲，但两位官员都指出，商业和消费者信心正在恶化，并将部分情绪转变归因于美国的贸易政策。这贸易政策，就像是一把双刃剑，在伤害别人的同时，也深深地刺痛了自己。

周一，亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，他赞成在2025年仅降息一次。他还警告说，特朗普政府期间推出的不一致和不断变化的关税政策有可能扰乱美国的贸易物流，而美国的贸易后勤严重依赖大规模进口来满足国内需求。这关税政策，就像是一场混乱的风暴，将美国的经济秩序搅得一团糟。

华尔街认为，尽管贸易战暂时降温，略微降低了美国经济衰退的风险，但美国经济前景仍然疲软。在周五穆迪下调主权信用评级后，国会即将对特朗普的全面减税法案进行投票之前，财政前景正在恶化。这一切，就像是一场无法逃脱的噩梦，美国经济在其中挣扎，却越陷越深。

美国银行高级美国经济学家布哈维（Aditya Bhave）指出：“穆迪可能发出一个信息，即拟议的税收法案在财政上是挥霍无度的……除非突然采取行动，否则风险在于，当华盛顿认真对待美国的财政问题时，关税可能是有意义地减少赤字的唯一杠杆。”他分析称，“与扩张性较小的财政方案相比，新一轮的大规模关税上调可能会给经济带来更大的痛苦。”这痛苦，就像一把火，在经济的田野上肆虐，烧尽了希望。

摩根士丹利首席美国经济学家加彭（Michael Gapen）表示：“坏消息是，（贸易形势）缓和实际上锁定了一个缓慢增长、粘性通胀的环境，这是美国经济的基本情况。13%的有效关税率仍远高于今年初的水平（约2%）。政策不确定性很高，衰退风险仍然很高。”这衰退的风险，就像一块沉重的石头，压在每一个关心美国经济的人心中。

美联储在本月召开的议息会议上称，通货膨胀再次抬头的风险增加，主要是由于美国的关税政策，短期内并不急于降息。自今年年初以来，联邦基金利率一直保持在4.25%-4.50%的范围内。联邦利率基金期货定价显示，市场预计联邦公开市场委员会（FOMC）将在下个季度恢复降息，最有可能在9月。这一次次的等待，就像在黑暗中漫长的守望，却不知黎明何时会到来。