老铺黄金之后，又一家珠宝公司将目光投向了港股。这本该是充满希望的征程，然而对于潮宏基而言，却像是一场背负着沉重枷锁的“赴港赶考”。

近日，潮宏基（002345.SZ）对外透露，为进一步推进全球化战略布局，提升国际品牌形象，加强与境外资本市场对接，公司正筹划在香港联交所上市事项。可相关细节和方案尚未确定，这就如同在迷雾中摸索前行，不知前方等待着的是光明还是更深的黑暗。

在互动平台上，有投资者表达了对港股上市的期许。这位从2018年开始就长期持有潮宏基的投资者，看好潮宏基主导的以花丝镶嵌工艺等东方时尚布局，认为“要让东方时尚成为世界时尚潮流，公司全球多地上市是对的”。可这份期许，在潮宏基如今的困境面前，显得那么的苍白无力，像是在绝望中抓住的一根稻草。

吴典摄

5年计提6.58亿，这是潮宏基心中难以抚平的伤痛。

很多年轻人应该都听说过潮宏基，它的前身为成立于1996年的潮鸿基汕头有限公司，次年创立珠宝品牌“CHJ潮宏基”，这是国内首家以K金钻石镶嵌、K金素金等时尚珠宝首饰为核心产品的珠宝品牌。曾经的它，怀揣着无限的梦想和希望，在珠宝行业中崭露头角。

2003年，潮宏基又孵化了新锐设计师品牌“VENTI梵迪”，形成两大珠宝品牌协同发展的局面。后来，潮宏基三顾茅庐邀请花丝手工艺人在北京创建花丝镶嵌工作室，非遗花丝系列也成为了潮宏基的特色产品。那时候的潮宏基，就像是一颗冉冉升起的新星，充满了无限的可能。

2010年，潮宏基登陆深交所，成为国内A股首家时尚珠宝上市公司。上市，本应是一个新的起点，却没想到是一系列困境的开端。

上市后，公司开始外延拓展，将触角延伸至箱包领域，2014年完成对女包品牌“FION菲安妮”100%的股权收购，2015年投资跨境电商“拉拉米”17%股权，2016年参投“更美”“思妍丽”，进入美容健康领域，2022年携手力量钻石共同创建运营培育钻石珠宝品牌Cëvol……这一系列的布局，看似是在开拓更广阔的天地，却没想到是一步步陷入了泥沼。

很明显，潮宏基瞄准的一直都是女性消费者的钱包。多元业务布局下，该公司的营收规模逐年增长，2024年创下新高，达到65.18亿元，其中95.57%来自珠宝行业（时尚珠宝产品占45.56%，传统黄金产品占45.25%）。可这表面的繁荣背后，却是盈利水平的严重滞后。

当期归母净利润同比下滑41.91%至1.94亿元，这冰冷的数字，像是一把利剑，刺痛了潮宏基的每一根神经。盈利的下滑，意味着公司在市场的竞争中逐渐失去了优势，曾经的辉煌正一点点地消逝。

从毛利率来看，去年，潮宏基旗下时尚珠宝产品同比下降1.91个百分点，皮具产品下降1.76个百分点，传统黄金产品微增0.37个百分点，整体毛利率同比下降2.47个百分点至23.6%。毛利率的下降，就像是公司的生命力在一点点地流逝，让人感到无比的痛心。

销售渠道方面，自营和加盟代理的毛利率分别为31.57%、17.25%，皆不及上年同期。另外，2024年的财报中，潮宏基对菲安妮有限公司进行了约1.77亿元的商誉减值计提，若剔除商誉减值影响，公司当期归母净利润为3.5亿元，同比下降5.11%。这一次次的减值计提，就像是压在潮宏基身上的一块块巨石，让它喘不过气来。

按潮宏基所言，公司当年收购菲安妮有限公司时形成了11.63亿元的商誉。收购后，其对菲安妮品牌形象、产品和门店进行升级改造，但整体进程不及预期，于是在2018年、2019年、2022年、2023年分别计提减值，合共4.8亿元，若算上2024年则计提规模达到6.58亿元。这6.58亿元的减值，就像是一场噩梦，始终缠绕着潮宏基，让它无法摆脱。

孙婉秋摄

尽管如此，潮宏基依然没有放弃，它试图在海外市场寻找新的生机。

2024年，以菲安妮品牌为主的皮具业务为潮宏基贡献收入2.7亿元，较上年同期的3.7亿元下滑27.38%，营收占比也从6.29%降至4.14%，是近十年里的低点，仅高于2020年的2.68亿元。在潮宏基的业务结构中，菲安妮依旧是一个镶边角色，它曾经寄予厚望的多元化布局，并没有取得预期的效果。

近年来，伴随黄金价格不断走高，潮宏基的黄金产品已经可以与珠宝产品平分秋色，二者也是战略重点。2024年，潮宏基通过非遗创新和流行IP打造差异化产品大类，例如花丝系列、串珠编绳、哆啦A梦、三丽鸥等IP产品以及梵华、臻金臻钻等古法金产品。今年公司还会继续深挖IP，为年轻客群带来更多选择，目前已推出布丁狗、人鱼汉顿等IP产品，“后面陆续会增加新的IP形象产品”。这些努力，就像是在黑暗中闪烁的微光，让人看到了一丝希望，但又那么的微弱。

一个现象是，目前潮宏基珠宝业务销售仍以线下门店为主。

近年来，潮宏基珠宝选择与华润万象生活、万达商管、龙湖、银泰、新城吾悦等商业渠道体系建立战略合作关系，并成功进驻SKP、恒隆、太古里、万象城等国内顶级商业体。这些合作和进驻，曾经让潮宏基看到了拓展市场的希望，可如今面对重重困境，也显得有些力不从心。

2024年，其迈出出海的重要一步，先后在马来西亚吉隆坡IOI Citymall和泰国曼谷ICONSIAM开设门店，正式进入东南亚市场，启动国际化战略。2025年又在柬埔寨金边永旺商场和西港Umall商场开设了两间门店。出海的征程，本应是充满希望的，但在国内市场困境的拖累下，海外市场能否成为潮宏基的救命稻草，还是一个未知数。

线上来看，去年，该公司珠宝业务通过第三方平台线上销售交易额11.58亿元，实现销售收入9.72亿元，占总销售收入14.92%，同比下降7.83%。线上业务的下滑，让潮宏基在拓展市场的道路上又多了一道阻碍。

潮宏基称，珠宝业务属于体验式消费，目前销售仍以线下门店为主，线上业务策略也一直在做调整，从品牌一致性和全网营销方面去发力，“我们判断已经过了前几年冲量的阶段，现阶段策略主要是提高运营质量”。可这些调整，能否让潮宏基摆脱困境，重新走上正轨，谁也不知道。

今年一季度，潮宏基实现营收22.52亿元，同比增长25.36%，归母净利润同比增长44.38%至1.89亿元。这看似好转的业绩，在那6亿多的减值阴影下，显得那么的脆弱，像是暴风雨中的一叶扁舟，随时都有可能被吞没。潮宏基的未来，依然充满了不确定性，它在赴港赶考的路上，背负着黄金“野心”和6亿“减值坑”的沉重负担，不知能否在这场艰难的考试中取得好成绩。