瞧瞧这联合光电，去年那业绩可真是“亮眼”啊，增收不增利，应收类账目还跟坐了火箭似的，一路狂飙。这是啥操作？难不成是觉得钱在外面飘着才更有安全感？

嘿，近期中山联合光电科技股份有限公司（300691，下称“联合光电”、“上市公司”）那是动作不小啊，发公告说要发行股份啥的去买东莞市长益光电股份有限公司（下称“长益光电”、“标的公司”）100%的股权，还打算募集配套资金。这架势，就像是抓住了一根救命稻草，也不管这稻草能不能承受住它的重量。

公司股票从5月20日起就停牌了，还说预计不超过10个交易日披露交易方案。哟，这时间卡得可真准，也不知道是真有把握，还是在那瞎忽悠。

增收不增利，这不是笑话吗

资料显示，联合光电主业是给市场提供高端光学镜头产品和应用方案，搞研发、设计、生产和销售的。听起来挺高大上的，可实际业绩呢？

2024年财报说了，它产品在安防视频监控、新型显示、智能驾驶、人工智能这些领域都有应用。安防视频监控还是创收核心，新型显示就布局VR/AR、激光投影啥的。汽车电子相关产品产能和出货量也都提升了，还打入了车企供应链，跟国际知名车企也有合作突破。这看起来是挺厉害的，可结果呢？

年报显示，2024年联合光电出现增收不增利的情况。截至2024年12月31日，营业收入从2023年的16.47亿元增长到18.80亿元，涨了14%，可归母净利润却从0.64亿元降到了0.39亿元，下降幅度达到39%。这就好比是生意越做越大，钱却越赚越少，这不是赔本买卖吗？

制图：李昕

切入消费级光电市场，是美梦还是噩梦？

再看看联合光电这营业收入增长的时候，应收类账目也在蹭蹭往上涨。这是啥道理？难不成是为了冲业绩，啥客户都敢放账，信用政策宽松得跟没了门槛似的。

2022年到2024年，营业收入分别是15.05亿元、16.47亿元、18.80亿元，是在增长，可应收票据及应收账款分别是3.90亿元、4.95亿元、6.63亿元。这不是明显的通过放宽信用政策来换营收规模扩大吗？这就像是为了面子好看，把里子都掏空了。

制图：李昕

还有那研发成本，也跟脱缰的野马似的，一路猛涨。2024年研发投入从2023年的1.71亿元增长到2.14亿元，涨了25%。从2018年到2024年，研发投入一直在提升，可盈利规模呢？连亿元关卡都突破不了。这研发投入到底是为了创新，还是在烧钱打水漂啊？

制图：李昕

再来说说这长益光电，成立于2009年，总部在广东东莞，全球光学镜头产能排名前五、国内前三。听起来是挺牛的，核心产品包括手机摄像头、安防监控镜头、车载镜头、智能家居光学元件等，客户还有华为、舜宇、格科微等头部企业。

联合光电想着通过收购它，借助它的技术和客户资源，切入消费级光电元器件领域，跟自己擅长的高端光学镜头形成互补，共享研发平台，提升整体盈利能力。这想法倒是挺美的，可谁知道这是不是一个美丽的陷阱呢？

目前具体收购方案还没披露，后续收购价格、收购方式，还有是否设置业绩承诺这些交易细节，咱就只能等着瞧了。说不定这收购最后就是一场闹剧，联合光电不但没抓住救命稻草，还把自己陷得更深。