不过呀，潘刚近2000万高薪的背后，伊利股份也遇到了小挑战。2024年可是伊利股份29年来经营首次陷入负增长呢，扣非净利润下降了40%。行业也面临着产能过剩、下游需求不足等一系列问题。但别担心，咱们的乳业一哥肯定能欢快地度过这场危机哒！
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董事长日入5.4万背后：伊利业绩同比大跌40%
1974.22万元的年薪到底是啥概念呀？
要是一年按365天算，相当于每天能挣5.4万呢；一年按12个月算，月薪就是164.52万元。潘刚一天的工资，就相当于普通人一年的收入啦。潘刚一个月的工资，都超过绝大部分家庭一辈子的存款咯，这差距可真大呀！
再看看其他几家乳企一把手的收入，就明显逊色一些啦。蒙牛2024年年报显示，总裁高飞当年薪酬为996.3万元，还有股权激励，实际收入可能更高；同年，飞鹤行政总裁冷友斌的总收入为1388.89万元；光明乳业董事长黄黎明的年度薪酬则为172.87万元。
不过呢，作为中国乳业一哥的掌门人，潘刚多拿点工资，股东没意见，公司没意见，管理层也没意见，咱们吃瓜群众就别瞎指指点点啦。
客观来讲，潘刚2024年的薪酬虽然接近2000万元，但已经是近五年的最低水平啦，比2022年的峰值2572.7万元下降了约23%，跟2023年年薪相比也减少了约205.1万元。这么一看，潘刚的薪酬其实一直在缩水呢，只是还是远远超过普通人的认知范围。
就算降薪了，公司其他高管的薪酬跟潘刚比起来，差距还是很大哟。2024年，副总裁赵成霞、王晓刚的年薪分别为390.13万元和309.21万元，董事会秘书邱向敏的年薪为75.53万元。
在薪酬结构表中，潘刚的薪资曲线和伊利业绩走势几乎是同步的呢，但近五年他累计领取超1亿元的薪酬，刚好赶上企业从巅峰滑落的转折期。
根据伊利股份日前公布的年报，2024年公司主营业务收入1157.8亿元，同比减少了8.24%。归母净利润为84.53亿元，同比减少18.94%。扣非净利润为60.11亿元，同比减少40.04%。这可是伊利自1992年上市以来，第一次遇到营收与利润双双下滑的情况哟。
伊利遇到的困境，好像也预示着中国乳业从成长期，正式进入了成熟期啦。
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高分红争议：潘刚独占3.48亿元，但公司资金链已紧张
还有一个事儿引发了争议，就是伊利的高分红策略啦。
按理说，企业高分红，股东和投资者应该都挺开心的。对于伊利这样的企业，要是高成长时期过了，高分红就是股东喜欢看到的事儿。
可为啥会引发争议呢，主要是伊利股份资金链正面临严峻考验哟。2024年报显示，伊利股份货币资金一下子下降了41%，只剩下254.04亿元，这说明公司需要用钱的地方好多，钱都不够花啦。
同时呢，短期债务压力还一直很高，短期借款达到了363.55亿元，3年前才只有125.96亿元。其他流动负债增长得特别多，3年前只有9亿多，一年前只有10亿多，2024年一下子就暴增到114.29亿元。2024年，伊利账上的货币资金都不够覆盖短债规模啦，这说明公司资金链，确实有点紧张咯。
账面上现金少了，短期债务多了，从企业经营安全性的角度来看，应该尽量降低负债。可以看到，最近几年伊利股份资产负债率明显上升，2021年是52.15%，2024年就升到62.91%，提高了10个百分点呢。
在资金这么紧张的背景下，伊利还是坚持推出豪华分红：打算派发77.26亿元红利，分红比例高达91.4%。要是算上年度股份回购金额7.58亿元，年度现金分红和回购总金额就是84.83亿元，占年度归母净利润率的100.37%。
这个分红多不多呢？客观来说，其实也还好啦，折合每股分配1.22元，但是公司每股未分配利润就有5.83元呢。
不过按照董事长潘刚4.5%的持股比例计算（一共2.87亿股），作为单一最大个人股东，潘刚可能会独揽3.48亿元呢！
公开资料显示，1992年潘刚从内蒙古农业大学毕业后就进入回民奶食品厂（伊利前身），当工人和质检员。因为业绩特别出色，很受当时伊利集团董事长郑俊怀的青睐。2003年，郑俊怀对伊利集团进行MBO时，32岁的潘刚就已经出任伊利集团总裁啦。后来，郑俊怀等人出了事，35岁的潘刚临危受命，接管了伊利集团董事长兼总裁的职位。
潘刚真的是年轻有为呀，但那个时候他只是个打工的，手上没有股权。为了从打工仔变成主人，在潘刚的带领下，伊利股份从2006年开始先后发起了好几次股权激励。经过一系列操作，潘刚成了最大的受益者，成功成为伊利集团第一大自然人股东。
值得注意的是，年报显示，潘刚持股的近7成，也就是198,860,900股股份处于质押状态。要是按照最新30元/股价格计算，质押的市值高达59亿元。要是按照60%的质押比例，潘刚质押股票拿到了35亿多现金。要是质押拿到的钱，按照8.5%的利息计算，一年利息就得近3个亿呢。
其实呀，伊利股份一直都有高分红的传统，一般现金分红都不低于70%。
此外，经过不断地股权稀释，伊利股份已经没有实控人啦。最大的机构投资者呼市投资持股比例只有8.46%。在这种股权结构下，以潘刚为首的管理层，成了公司实际的掌控者，也是企业经营最大的受益者之一哟。
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行业调整期，伊利依然“最能抗打”
2024年对伊利股份来说，可是风险与收获并存的一年哟。其中主力产品液态奶收入下滑了12%，降到750亿元，原因是渠道去库存还有原奶成本下降导致产品价格有压力，但它依旧稳稳地排在行业第一呢。奶粉业务作为伊利重点布局培育的第二增长曲线，增长了7.53%，达到297亿元，又创造了历史新高啦。
看看2024年，伊利股份第四季度出现了24.2亿元的亏损，这可是近二十年来第一次出现单季度亏损呢。亏损主要是因为公司进行了52.3亿元的计提，其中大概对澳优计提了30.4亿元商誉减值；对奶粉等存货计提减值12.3亿元，这说明市场销售碰到麻烦啦。此外，对固定资产和工程物资减值3.7亿元；对下游应收账款等计提信用减值5.6亿元，原因是原奶供应太多，价格一直下跌，部分奶农还款能力不够啦。
所以呀，从计提的这几个大项来看，伊利股份正面临市场销售不顺畅、并购收购资产减值、行业产能过剩等问题。
资料显示，这轮原奶下行周期已经持续三年多啦，奶价跟2021年比起来已经下跌超过三成，主要就是因为供应太多。需求不足也是一个原因。有数据显示，2022年中国乳制品行业零售总额增速变成负数；到了2024年，乳制品全行业销售额继续下滑2.7%左右。
中国乳业，正面临供过于求的现实情况呢。
不过作为行业龙头，伊利的抗风险能力还是最强的哟，好多小同行下滑得更厉害，有的甚至还出现了亏损。据说，为了保障经销商利润，维护终端价盘，2024年伊利进行了渠道清理，同时费用的使用效率也在不断提高。据伊利说，三季度初就完成了渠道清理，保障双节期间动销节奏稳定啦。
到了2025年，虽然一季度扣非净利润同比增长了24.19%，但归母净利润还是同比下降了17.71%，这说明核心业务盈利能力还没有完全恢复呢。
今年的消费市场，还是呈现出弱复苏的态势。伊利也很谨慎，去年全年营收的目标增幅只有2.8%。不过要实现这个目标，也不是一件容易的事儿。
从“增量扩张”转向“存量绞杀”，乳企之间都到了要喊出“活下去”的阶段啦。在这种情况下，伊利能不能独善其身，还得再看看哟。
回过头想想，潘刚的2000万年薪，其实是乳业一哥黄金十年的历史产物。当行业进入成熟期，营收停滞不前，盈利能力下滑，资金链紧张的时候，当股东利益和管理层高薪产生冲突时，这样的高薪还能不能维持下去呢？
