图为湖南发展某水电站项目。图源：公司官网

连续三个交易日大幅上扬之后，水电领域的上市公司湖南发展集团股份有限公司（以下简称“湖南发展”，股票代码：000722.SZ）的股价陡然“遇冷”。

在5月22日和5月23日这两天，湖南发展的股价呈现出连续下跌的态势。其中，5月22日股价跌幅达到5.75%，当日换手率更是高达29.54%；5月23日股价直接跌停，换手率为18.23%，收盘时股价定格在13.14元/股，公司市值也随之回落至60.99亿元。把时间线拉长来看，本周湖南发展的股价可谓是坐上了“火箭”，在5月19日至5月21日期间，公司股票接连收获三个涨停板。在近60个交易日里，公司股价累计涨幅高达55.65%。

针对股价在大幅上涨之后出现回调这一情况，公司证券部工作人员在接受采访时表示，股价的波动受到多种因素的综合影响。公司于昨日发布了股价异动公告，对相关风险进行了提示。从信息披露的角度而言，公司目前并没有需要额外披露的信息。前期股价涨势良好，主要是因为电力板块整体呈现出较大幅度的普涨行情。

香颂资本执行董事沈萌分析认为，这种非正常状态下的股价波动，主要是由市场情绪所驱动的。而这种基于情绪驱动的股价走势，其支撑基础十分薄弱，这也就为股价的回调埋下了伏笔。

多名游资搅局其中

根据公司最新发布的公告显示，在5月20日和5月21日这连续两个交易日里，公司股票收盘价格涨幅偏离值累计达到了20.17%。针对公司股票出现的异常波动情况，湖南发展对相关事项展开了核查，并作出了详细说明。

湖南发展首先提及了公司对4家水电公司的收购事宜。公司计划通过发行股份以及支付现金的方式，收购湖南湘投能源投资有限公司持有的湖南湘投铜湾水利水电开发有限责任公司90%的股权、湖南湘投清水塘水电开发有限责任公司90%的股权、湖南新邵筱溪水电开发有限责任公司95%的股权以及湖南湘投沅陵高滩发电有限责任公司85%的股权。

除此之外，公司明确表示，不存在应该披露但尚未披露的重大事项。近期，公司的生产经营状况一切正常，内外部的经营环境也没有发生重大变化。

值得一提的是，股价的剧烈震荡与游资的活跃参与有着密不可分的关系。从湖南发展股价异动期间的龙虎榜数据中可以看出，多家知名游资纷纷现身榜单。其中包括开源西安太华路、国盛宁波天童南路、中国银河成都益州大道、东方财富拉萨东环路第二以及国盛海通上海长宁区江苏路等。

中国金融智库特邀研究员余丰慧指出，股价的短期波动，尤其是在连续涨停之后出现的回调现象，往往反映了市场情绪的变化以及投资者对公司估值的重新评估。湖南发展的股价在经历了连续三个涨停板之后出现回调，并且伴随着高换手率，这可能意味着部分投资者选择获利了结，从而对股价形成了一定的压力。这种情况在小市值公司中较为常见。

一季度利润急剧下滑

自1997年上市以来，湖南发展的经营业务范围经历了多次调整，公司的控股股东也发生了数次变更。1997年，公司的控股股东为衡阳市供销社；次年变更为湖南省经济建设投资公司；2004年，变更为中国银泰投资有限公司；2005年，又变更为湖南湘投控股集团有限公司；2010年变更为湖南发展投资集团有限公司；2023年变更为湖南湘投控股集团有限公司（后更名为“湖南能源集团有限公司”）。

如今，清洁能源已经成为湖南发展的核心业务支柱。公司积极开展水力发电、光伏发电等清洁能源项目的投资、开发、建设以及运营管理工作。截至2024年末，公司运营管理着湖南境内的株洲航电、蟒塘溪、鸟儿巢3座水电站以及南洲产业园分布式光伏电站，可控总装机容量达到23.4451万千瓦。其中，水力发电所生产的电力全部输送至湖南电网；光伏发电则采用“自发自用、余电上网”的模式，一部分电力由产业园内部企业自行消纳，剩余部分再输入湖南电网。

从财务数据来看，自2022年以来，公司的利润基本维持在7000万元以下，呈现出有升有降的态势，但总体变化幅度不大。具体来看，2022年至2024年，公司的营业收入分别为4.21亿元、2.92亿元和3.37亿元，归母净利润分别为6914.37万元、4946.66万元和6780.2万元。

去年，公司清洁能源业务的收入达到2.67亿元，在公司营业收入中所占的比重为74.98%，该业务的毛利率为56.72%。

然而，今年一季度，由于上游来水偏少，公司的业绩出现了大幅下滑的情况。其中，营业收入为5589.79万元，同比减少了34.2%；归母净利润仅为424.53万元，同比锐减了83.52%。

砂石等自然资源业务陷入亏损

记者注意到，今年以来，公司一直在积极拓展水电业务。上个月初，公司公布了对上述四家水电公司的交易预案。湖南发展认为，此次交易完成后，上市公司的资产规模、营业收入等预计将实现大幅增长，公司的持续经营能力也将进一步得到增强。

根据交易预案中的数据显示，2024年度，铜湾水电、清水塘水电、筱溪水电、高滩水电的归母净利润分别为3764.26万元、2342.51万元、5824.3万元、2213.91万元。不过，记者也发现，在2023年度，前两个水电公司均处于亏损状态。

另外，近期公司的高管团队发生了较大的变动。4月19日，公司收到了董事长韩智广提交的书面辞职报告，辞职后他将不再担任公司及控股子公司的任何职务。

4月29日，公司总裁刘志刚当选为公司第十一届董事会董事长。同日，公司聘任陈锴担任公司副总裁。

对于高管变动是否会对公司的并购工作产生影响这一问题，上述工作人员表示，相关并购工作正在按照既定计划有序推进。

除了水电业务之外，记者了解到，公司还涉足自然资源相关业务。公司以湖南发展益沅为平台，开展河砂、河卵石、碎石等产品在长江中下游地区的销售业务。据悉，为了逐步向高附加值砂石产业转型，湖南发展益沅与地方政府平台公司合作，控股设立了湖南发展琼湖建材，并在湖南沅江投资建设了机制砂加工厂，该加工厂已于2024年全面投产。

需要指出的是，2024年，砂石行业面临的外部环境发生了显著变化。在供给端，长江流域沿江等地的大型砂石矿山陆续投产，部分采区加大了天然砂的开采力度，北方的天然山砂、河砂也通过海运的方式销往长三角地区。在需求端，房地产及基础设施建设领域正处于投资增速换挡期，部分区域市场呈现出项目建设周期优化调整的趋势，砂石需求量整体偏低。

去年，湖南发展益沅及其控股子公司湖南琼湖建材共销售河砂、河卵石、机制砂等产品108.54万吨。2024年，公司自然资源业务的营业收入为5636.47万元，营业成本为6195.82万元，毛利率较2023年下降了17.02个百分点，降至 -9.92%，出现了亏损的情况。

当记者询问上述公司人员今年砂石业务是否会继续亏损时，该人员表示，具体情况以定期报告数据为准。不过，在一季报中，并未对该业务进行详细说明。