前置仓赛道从被质疑“是伪命题，不可能盈利”，到如今形成朴朴超市、叮咚买菜、小象超市三足鼎立的竞争格局，经历了一段波澜壮阔的发展历程。其中，朴朴超市以“区域王者”的姿态突围，走到了如今的IPO闯关阶段。据报道，朴朴超市的运营主体福州朴朴超市电子商务有限公司正在接触头部投行，或计划赴港上市。

01 前置仓“区域王者”盈利背后的隐患

朴朴超市成立于2016年，凭借“前置仓 + 即时配送”模式切入生鲜电商赛道。2016 - 2019年是其“模式探索期”，通过“大仓 + 全品类”在福州建立起竞争壁垒。2020 - 2023年进入“区域扩张期”，将福州模式复制到厦门、深圳等城市，形成福厦、深广两大百亿级市场。到2024年，朴朴超市首次实现年度盈利，全年收入约300亿元，毛利率22.5%，履约费用率控制在17.5%以内，在前置仓赛道取得了亮眼成绩。

“区域深耕”策略看似是朴朴超市突围的关键，实则隐藏着巨大的隐患。朴朴超市聚焦核心城市高密度布仓，通过缩短配送半径和高单量摊薄成本，形成局部市场绝对优势。截至2025年5月，朴朴仅在福州、厦门、广州、深圳等9个城市部署了400多个大型前置仓，单仓面积达800 - 1000平方米，SKU数量高达6000 - 8000个，远超叮咚买菜。2024年，在福州、厦门等核心区域的渗透率已超70%，单城GMV规模是叮咚买菜上海区域的1.2倍，但前置仓数量仅为后者的1/3。

这种“区域深耕”策略让朴朴超市避开了与叮咚买菜和盒马等成熟品牌的直接竞争，优先在二线城市深耕，逐步扩张至华南、华中和华东等区域。然而，这也造成了其对区域市场的高度依赖。数据显示，截至2025年5月，朴朴超市业务仅覆盖9个城市，且福建、广东两地收入占比超70%。过度依赖区域市场，就如同把所有鸡蛋放在一个篮子里，一旦区域市场出现波动，朴朴超市将面临巨大的风险。

与“区域深耕”策略相结合的“大仓高密度”模式，虽重构了即时零售成本结构，通过约1000平方米的大型仓储节点替代传统分散化布点，将单仓服务半径延伸，配合智能化调度系统实现订单的高效处理，较行业平均降低35%的履约成本。但前置仓需要大量资金投入，包括场地租金、装修和设备采购等，且运营成本较高，包括人工、仓储和物流费用。由于前置仓的重资产和重运营特性，企业很难在短时间内实现单仓盈利。这意味着，朴朴超市接下来的区域扩张成本将大幅提高，单仓效率也可能随着扩张而被稀释。

此外，深耕供应链，发展自有品牌，确实为朴朴超市赢得了一定的发展优势。深度绑定区域特性，朴朴超市在福建市场80%的生鲜商品为直采，本地农批采购占比45%，叶菜类6小时内上架，损耗率从行业平均8%降至3.5%。2024年，自有品牌销售额破50亿元，占比15% - 20%，覆盖10余个品牌、750 + SKU，通过直连工厂降低成本，如闽南沙茶酱的出厂价较品牌产品低30%。但这些优势主要集中在其深耕的区域市场，在全国扩张过程中，能否继续保持这些优势，还是一个未知数。

02 平衡深耕与扩张：朴朴超市亟需纠错

即时零售前置仓作为一种伴随即时零售发展起来的新型零售业态，其核心在于将商品库存尽可能贴近消费者，并依托即时配送体系，高效完成货物取送。商务部研究院电子商务研究所发布的《中国电子商务区域发展大数据分析报告》显示，前置仓模式正成为即时零售新增长点，2022 - 2023年市场规模的年均增速超过50%，前置仓数量的年均增速超过100%。另有数据显示，预计2025年前置仓规模将超2000亿元，年均增速达到50%。

不断增长的市场规模背后，曾被贴上“亏损”标签的前置仓，正在陆续传出盈利的好消息。美团闪电仓、叮咚买菜、朴朴超市，是目前前置仓行业“三强”。2024年三家的销售额大约946亿，其中小象超市380亿，朴朴超市330亿，叮咚买菜256亿。2025年一季度，叮咚买菜GMV（商品交易总额）为59.6亿元，同比增长7.9%，自此，叮咚买菜已连续10个季度实现Non - GAAP标准下的盈利。在美团内部，除了外卖、闪购之外，闪电仓也正在成为公司业绩增长的新引擎。零售电商行业专家、百联咨询创始人庄帅认为，叮咚买菜能持续盈利证明其自有品牌的建设取得预期成效，仓配效率提升的成本也得到控制。

对于朴朴超市而言，2024年首次实现盈利的成绩单背后，是“区域深耕”策略、大仓模式、自有品牌等经营方式取得了一定成果。同时，朴朴超市面临的上市环境也有所变化。每日优鲜作为前置仓第一股，最终的发展命运令人唏嘘。但业内观察者指出，港股市场对消费类企业的态度已从“规模优先”转向“盈利优先”。2025年一季度，蜜雪冰城这类新茶饮品牌在港交所的亮眼表现，为朴朴超市提供了可借鉴的估值参照系。

然而，朴朴超市不能被眼前的成绩冲昏头脑。市场前景虽然可观，但美团、叮咚买菜、京东、盒马等企业都在加速布局和抢占市场。其中，盒马重启前置仓、美团则开启小象超市线下业务，也将加速推动行业内卷。在这样激烈的行业竞争下，朴朴超市的短板将被进一步放大。

朴朴超市闯关IPO，既是对其“区域深耕 + 前置仓”模式的阶段性验证，也将成为即时零售行业从“规模优先”转向“效率竞争”的关键节点。未来，随着港股消费板块估值逻辑重构，朴朴超市有望迎来新的发展。但如果不及时纠正过度依赖区域市场的错误，继续盲目扩张，而不在供应链、自有品牌等能力上继续突破，进一步探索即时零售的竞争筹码，朴朴超市很可能陷入“围城”困境，难以实现全国扩张的目标。