哇塞！昨日（5月26日）那可是个值得大书特书的日子呀！在岸、离岸人民币兑美元汇率就像两支勇猛的冲锋队，双双一路上扬，早盘就气势如虹地升破了7.17关口，成功创下了2024年12月以来的新高，这简直太让人激动啦！

现在市场对美元资产的信心那是越来越缺失啦，曾经高息状态下美元恒强的历史规律就这么被轻松打破啦，就像坚固的城墙被攻破一样。

瞧瞧吧，越来越多的市场资金就像一群灵动的鱼儿，正逐步从美元资产这个‘池塘’游出，欢快地流向包括人民币在内的非美货币资产‘海洋’。而且呀，人民币的进一步上涨就像给中国股市注入了一剂超级兴奋剂，中国股市肯定能从中大大受益呢！

人民币汇率霸气创逾半年新高

5月26日这一天，在岸、离岸人民币兑美元汇率就像两位赛跑健将，你追我赶地双双上扬。其中，在岸人民币兑美元汇率盘中那可是最高触及到了7.1674；离岸人民币兑美元汇率盘中更是最高触及到了7.16163。同一天，人民币兑美元中间价那也是大幅上调了86个基点，报7.1833，创下了4月2日以来的最高纪录，调升幅度更是创下了1月21日以来的最大，这简直就是一场华丽的逆袭呀！

中国货币网的数据显示，截至5月26日收盘，1年期美元兑人民币汇率的远期外汇掉期点数（远期汇率与即期汇率之差）为 -2030点。这就意味着呀，市场预期一年后人民币汇率将像火箭一样升值约2.8%，很有希望一举突破7.0关口，这前景简直太让人期待啦！

在人民币汇率一路高歌猛进的时候，美元指数26日盘中就像泄了气的皮球，跌破了99关口，上周美元指数更是下跌了近2%。统计数据显示，美元兑离岸人民币汇率一个多月内一度大涨超2500个基点呢。

由于市场对美国政府财政赤字和债务增加的悲观预期越来越强烈，就像乌云笼罩一样，导致近期美元指数再度大幅走低，这就像一股强大的推力，推动包括人民币在内的非美货币普遍开启了升值模式。

当日，新加坡元、泰铢、韩元都像欢快的小鸟，升至近8个月以来的高点，澳元等其他亚太货币也都有不同程度的上涨，整个市场一片欣欣向荣的景象！

2025年以来，美元指数就像走下坡路的赛车，已累计下跌超过8%，把去年所有的涨幅都给抹去啦——去年该指数还曾录得2015年以来最大年度涨幅呢，这变化真是太惊人啦！

中美国债利差豪迈刷新历史高点

值得特别关注的是，人民币汇率升值可是发生在中美国债利差不断走阔的大背景下呢，就像一场精彩大戏的独特舞台。

5月，中国人民银行降准降息，就像给中国经济注入了一股强劲的动力，推动中国10年期国债收益率走低。同期，美国10年期国债收益率却像火箭一样持续攀升，两者之间的利差就像拉开的弓弦，持续扩大。

上周，30年期美国国债收益率更是升至2023年10月以来的新高，最高达到了5.16%。而中国同期国债收益率稳稳地保持在较低水平，这就导致美中30年期国债收益率的利差扩大至约336个基点，创下了有记录以来的历史最大水平。同时，10年期中美利差也像脱缰的野马，飙升至286个基点，其他多个期限收益率利差也都在200个基点以上，这差距简直太震撼啦！

国盛证券首席固收分析师杨业伟信心满满地认为，未来几个月，中国固定收益资产需求就像汹涌的潮水，强于供给，这个趋势要是一直这么强劲，就将驱动利率进一步下行，年内10年期国债利率有望下行至1.4% - 1.5%水平。再对比一下美国国债收益率，高盛最新报告预计美债利率仍将像不断攀升的山峰，保持上行态势，30年期国债收益率可能突破6%，而10年期国债收益率可能突破5%。

显然，未来中美国债利差有可能像不断膨胀的气球，进一步刷新历史高点。对此，中银证券全球首席经济学家管涛指出，此前人民币贬值长期被归因于中美利差‘倒挂’，但本质是两国经济状态的不同。随着美国经济因特朗普新政面临放缓甚至衰退风险，美联储或将继续降息，其政策空间明显大于中国，要是重启零利率或量化宽松，那就像给人民币撑起了一把坚固的保护伞，将对人民币形成明显支撑。

尽管中美利差已经创下了历史新高，但这就像一块挡不住海外投资者热情的小石头，丝毫影响不了海外投资者增持中国境内债券的热情。中国债券网数据显示，截至4月底，境外投资者持有的境内债券托管量达到29781.5亿元人民币，较3月底的29109.18亿元，增加了672.32亿元，这增长态势太让人惊喜啦！

全球配置人民币资产需求激情上升

当前，高息状态下美元恒强的历史规律就像被打破的旧规则，已经一去不复返啦。市场对于美债持续走高的收益率就像对待一个不感兴趣的过客，并不感冒，大家更在意包括美债在内的美元资产的安全性，特别是美债在穆迪下调美国主权信用评级至Aa1之后。

桥水基金创始人达利欧就像一位睿智的预言家，指出评级机构仅评估技术性违约风险（即债务无法兑付），却忽视了更致命的‘货币贬值型违约’。他通过桥水基金量化模型测算，若美国政府通过印钞偿还债务，即便以名义本金全额支付，投资者实际购买力损失仍可能达到30% - 40%。当外国投资者持有美债比例从34%（2015年）降至24%（2025年），美国正重演1971年‘尼克松冲击’前的货币信任危机，这形势真是让人深思呀！

华泰证券兴奋地称，在去美元化大幕初启的背景下，全球尤其是亚洲资产，大幅超配美元、低配本币这一实质意义上的‘套利交易’，势必经历结构性‘再平衡’。在这一过程中，人民币贬值预期就像即将消散的迷雾，或将消弭，甚至出现升值动力，这动力足以增厚人民币债券投资配置的综合回报率，前景一片光明呀！

本月，瑞银果断地将美元的评级下调至‘不具吸引力’，预计随着美国经济增长放缓以及市场对其财政赤字的关注度上升，美元将再次像坠落的流星一样走软。瑞银还建议，可利用美元短期走强之机，将多余的美元现金像分散的种子一样，分散配置到其他货币。

高盛在5月26日最新发布的报告中更是激动地指出，人民币在中美贸易争端中就像一位坚韧的战士，表现出强大的韧性，其进一步上涨预计将像一场及时雨，使中国股市大大受益。‘人民币兑美元每升值1%，就能提振中国股票上涨3%，这得益于企业盈利前景改善和外资流入增加等因素。’人民币的美好前景更是支撑了高盛对中国股票‘增持’的坚定立场，且在人民币走强的情形下，可选消费品股、房地产股和券商股通常就像闪耀的明星，表现优异。