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5月26日，综艺股份（600770.SH）的股价，宛如一个在黑暗中迷失方向的旅人，在继上一个交易日跌停后，再度遭遇重创，大跌9.88%，最终股价报收6.11元，市值也随之跌至约80亿元。那不断下探的股价曲线，仿佛是它无声的悲泣。

时光回溯到5月13日晚，综艺股份宣布启动重大资产重组，拟以现金增资或受让股份的方式取得江苏吉莱微电子股份有限公司（以下简称“吉莱微”）的控制权。此消息一出，恰似在平静的湖面投下一颗巨石，激起千层浪，综艺股份的股价一度如失控的火箭般暴涨。人们曾满心期待，以为这会是一场辉煌的逆袭。

然而，命运总是如此残酷。Wind数据显示，5月14日 - 5月26日，综艺股份的股价如同坐过山车一般，在前7个交易日里，从4.10元一度最高涨至7.55元，最高涨幅达到84%，那短暂的辉煌如同夜空中稍纵即逝的流星。但此后2个交易日，该股却又无情地暴跌至6.11元，跌幅近19%。短短9个交易日，股价的大起大落，就像是一场荒诞的悲剧，让所有的期待都化为泡影。

5月14日，综艺股份相关人士在接受采访时曾无奈地表示：“现阶段主要是一个意向的协议，中间还要经过尽调、谈判各方面的（流程），（具体）方案现在还没定。”那话语中，满是对未来不确定性的迷茫和哀伤。

更让人感到悲哀的是，在行业纷纷迈向12英寸的浩浩荡荡的趋势下，曾经IPO失利的吉莱微，却仿佛被时代的列车无情抛下，只有2条4英寸的芯片生产线。它在激烈的市场竞争中，就像是一个手无寸铁的战士，竞争优势显得那么微不足道。

此外，吉莱微还陷入了一场与广东金航半导体科技有限公司（以下简称“金航半导体”）的诉讼纠纷之中。2019年，金航半导体曾是吉莱微第五大客户之一，本应是携手共进的伙伴，如今却对簿公堂，这其中的无奈与苦涩，又有谁能真正体会呢？

在这样的困境之下，综艺股份实控人昝圣达新的并购运作，会是一个美好的故事吗？答案似乎充满了未知和哀伤。

标的公司与昔日客户反目成仇

目前，综艺股份已经与吉莱微及其股东江苏威锋贸易股份有限公司（以下简称“威锋贸易”）、李大威签署《投资合作意向协议书》。威锋贸易、李大威二人分别持有吉莱微47.27%、15.21%股权，合计持股比例为62.48%。本以为这会是一场充满希望的合作，却不知前方等待着的是多少未知的风雨。

在A股并购潮的大背景下，综艺股份仅仅凭借一个合作意向，就走出了7个交易日5个涨停板，累计涨幅一度近84%。期间，综艺股份4次登上龙虎榜，知名游资常用席位纷纷现身，市场的热度看似如火如荼。但这表面的繁华，又能维持多久呢？

那么，在这市场高涨的热度之下，作为被并购的吉莱微，它的真实成色究竟如何呢？这就像是一个被层层迷雾笼罩的谜题，让人充满了担忧和哀伤。

资料显示，吉莱微成立于2001年，公司专业从事功率半导体芯片设计、制造、封测、销售，主要产品包括晶闸管系列、半导体防护器件系列等，产品广泛应用至消费电子、工业制造、安防和通讯、汽车电子等领域。曾经，它也怀揣着梦想，想要在半导体领域闯出一片属于自己的天地。

2022年6月，吉莱微曾满怀憧憬地谋求创业板上市。然而，命运却给了它沉重的一击。同年12月，吉莱微无奈地撤回上市申请，那失落的背影，仿佛在诉说着无尽的哀伤。

如今，吉莱微又陷入了与曾经客户的诉讼纠纷之中。这就像是一把尖锐的匕首，刺痛着它本就脆弱的心灵。

2019年，广东金航半导体科技有限公司（以下简称“金航半导体”）曾是吉莱微前五大客户之一，与公司的年销售金额为458.33万元，占公司年营收的3.43%。曾经的合作，是那么的美好，如今却变成了一场痛苦的纷争。

图片来源：吉莱微招股书

天眼查显示，2025年1月8日，吉莱微因买卖合同纠纷起诉金航半导体获立案。1月15日，吉莱微申请对金航半导体财产保全执行案件获立案。有关买卖合同纠纷之诉，该案将于5月30日一审开庭审理。这场官司，就像是一场看不到尽头的噩梦，让吉莱微深陷其中，无法自拔。

图片来源：天眼查

芯片产品竞争优势黯然失色

除去那令人痛心的诉讼纠纷之外，吉莱微的芯片产品竞争优势也显得那么苍白无力。

招股书中显示，2019 - 2021年，吉莱微分别实现营收1.34亿元、1.92亿元、3.01亿元，同期实现归母净利润分别为127.12万元、2430.86万元、6996.4万元。虽然数据看似有所增长，但公司整体规模在竞争激烈的半导体行业中，依旧显得那么渺小，就像是大海中的一叶扁舟，随时都有可能被风浪吞噬。

近两年，半导体行业竞争愈发激烈，吉莱微的同行公司毛利率一再受到挤压。市场的残酷竞争，就像是一场无情的暴风雨，让每一个企业都在艰难地挣扎。

吉莱微曾在招股书列出的可比A股上市公司共有两家，分别为捷捷微电（300623.SZ）、扬杰科技（300373.SZ），两家公司收入及产能规模均远高于吉莱微。在这强大的竞争对手面前，吉莱微就像是一个弱小的孩子，显得那么无助。

由于下游产业链供需关系变化等因素，2024年，上述两家上市公司的毛利率均较2021年出现下滑。其中，捷捷微电2024年毛利率较2021年的47.70%下滑至36.34%，扬杰科技2024年毛利率较2021年的35.11%下滑至33.08%。在招股书中，吉莱微也曾无奈地提示，若未来市场供需关系变化，公司可能存在毛利率下降的风险。这就像是一把悬在头顶的达摩克利斯之剑，时刻威胁着吉莱微的生存。

此外，IPO的撤回给吉莱微的发展带来了沉重的打击。招股书显示，吉莱微拥有2条4英寸的芯片生产线，配套4条兼容4英寸、5英寸、6英寸和8英寸芯片封装测试的生产线。彼时，吉莱微拟募集资金8.01亿元，主要用于新建6英寸晶圆芯片生产线与封装线，生产线技改升级项目等。然而，梦想终究没能照进现实，这些计划都成了泡影。

截至发稿，在吉莱微的公司官网上，对公司的介绍与招股书中并无明显区别。而在目前半导体行业内，多家头部企业都在大力推进12英寸晶圆产线研发投产的大背景下，吉莱微的竞争优势愈发不明显。它就像是一个被时代遗忘的角落，孤独而又哀伤。

5月22日，资深产业经济分析师、钉科技创始人丁少将就此无奈地表示：“现在国际主流的布局方向是12英寸。因为晶圆的尺寸越大，它整体切出来的芯片就越多，这样切割的经济性就越强，产品的制造成本就越低。但从（晶圆）尺寸还不能够判断它整体的制造工艺以及技术水平。”这话语中，透露出对吉莱微深深的惋惜。

扣非净利润连续三年亏损，未来何去何从

江苏南通商人昝圣达一手创办综艺股份，并于1996年11月在上交所挂牌上市。曾经，它怀揣着无限的梦想，想要在商业的舞台上绽放光芒。

在过去多年时间里，综艺股份成为昝圣达的资本运作平台。以服装等业务为主的综艺股份一度跨界互联网彩票、光伏等行业，但是命运却没有眷顾它，这些跨界尝试不仅不算成功，反而一再拖累公司业绩。那一次次的失败，就像是一道道深深的伤疤，刻在综艺股份的身上。

目前，综艺股份目前形成了信息科技、新能源、股权投资三大业务板块，但公司业绩并未随着并购扩张而有所进益。那停滞不前的业绩，就像是一潭死水，让人看不到希望。

时代周报记者注意到，2022年至2024年，综艺股份扣非净利润分别为 - 1.05亿元、 - 1.09亿元以及 - 3648.89万元，已连续三年亏损。那不断亏损的数字，就像是一声声沉重的叹息，诉说着公司的无奈和哀伤。

图片来源：Wind

此次筹划收购功率半导体公司吉莱微，不知道能否成为综艺股份的救命稻草，提升它的未来业绩。这就像是在黑暗中摸索的旅人，不知道前方等待着的是光明还是更加深沉的黑暗。

截至2025年一季度末，综艺股份账面货币资金为9.98亿元，流动比率为3.44，速动比率为3.22，以全现金方式收购吉莱微的控制权应该问题不大。但资金的充裕，并不能掩盖公司业绩亏损的哀伤。

5月22日，综艺股份在公告中曾披露，“本次交易最终交易价格在完成审计、评估后，由交易各方进一步协商确定。目前相关工作正在有序推进中。”未来的路还很长，综艺股份能否在这场并购中找到属于自己的方向，让我们拭目以待，但心中的哀伤和担忧，却始终难以消散。