阿里此次财报虽合格，但未带来足够惊喜。不过，这只是暂时的波澜，阿里正积蓄力量，向着新的辉煌奋勇前行！

在万众瞩目的期待中，阿里呈上了一份看似平淡，实则蕴含无限潜力的财报。

5月15日，阿里巴巴集团公布了2025财年第四季度（截至2025年3月31日）以及该财年全年的财报。本季度，阿里实现营收2364.5亿元，较去年同期增长7%；净利润达到298.47亿元，同比增幅为22%。

从2025财年全年来看，阿里巴巴集团的营收总计为9963.47亿元，相比上一财年增长6%；净利润为1581.22亿元，相较于2024财年1574.79亿元的净利润，实现了稳定增长。

值得欣喜的是，包括淘宝、天猫、闲鱼、1688等在内的淘天集团本季度营收1013.69亿元，同比增长9%；包括阿里云、钉钉、夸克等在内的云智能集团本季度营收301.27亿元，同比增长18%；大文娱更是实现了扭亏为盈，国际商业、菜鸟的亏损也在进一步收窄。

从数据表现而言，阿里本季度业绩可圈可点。然而，财报发出后的5月15日晚，阿里美股却应声大跌7%，可谓‘合格有余，但惊喜不足’。作为今年这一轮‘中国AI故事’的获益者，市场对阿里寄予了极高的期望。尤其是在上一季财报会上，阿里表示3年内要在AI和云业务上投入3800亿元，但本季AI资本开支只有246亿元，未达市场预期。

但我们要明白，AI投入是一场漫长且充满挑战的持久战，绝不能用一个季度的得失来评判。过去这一季度，阿里经历了AI狂热暴涨、中美贸易争端等市场环境的剧烈变化，其自身在业务和组织上也进行着深度的调整。

在财报发布前的阿里日（5月10日），阿里于内部公布了四项组织文化调整措施：一是打通公司内部论坛‘阿里味’，让交流更加顺畅，思想更加碰撞；二是优化员工跨业务流动机制，激发员工的创新活力和多元发展；三是持续推进510阿里日、阿里家书、年陈文化等文化仪式，强化企业文化的凝聚力；四是启动工牌焕新计划，展现全新的精神风貌。

2023年，时任阿里董事会主席兼CEO的张勇掀起了一场‘1+6+N’的分拆变革，把阿里从过去人、财、事一手抓的统管模式转向控股模式，加强了各业务的自主决策权。一些关乎员工的细节也发生了变化，比如不能再自由活水，转岗到其他事业群需要先离职再入职；简化晋升，调整OKR考核制度；淡化阿里日，部分业务集团制定员工新工牌、新工号等。

但如今，这些动作都已被扭转，阿里正以坚定的决心重新凝聚成一股强大的力量，向着同一个目标奋勇前进！

来源：视觉中国

过去半年，阿里在业务和人事上进行了诸多协同。去年年底，阿里宣布重新整合国内、国外电商业务，将淘天集团、国际数字商业集团、1688、闲鱼合并为阿里巴巴电商事业群，蒋凡担任CEO，而后将通义千问一分为二，模型层留在阿里云，应用层通义千问APP团队则并入阿里智能信息事业群。

今年3月，无招重回钉钉任CEO，全力探索钉钉与AI的深度融合；4月底，借由‘外卖大战’，淘宝整合饿了么、盒马等供给体系，让拆分后略显边缘的饿了么重新回到资源中心，绽放新的活力。

如此看来，阿里距离‘1+6+N’废除，或许只差一个公告。但这个公告发与不发，其实已不再重要。因为阿里已经以实际行动证明，它正朝着‘一个阿里’的方向大步迈进。

回到‘大淘宝’

电商和AI，是阿里当下最为重视的两大核心领域。电商是阿里的命脉，而AI则决定了阿里未来能够达到的高度。阿里的‘合’，主要在这两条主线上发力，让淘宝重回‘大淘宝’的辉煌，让AI成为融合各业务的坚实基座。

在本季财报数据中，核心电商无疑是表现最为亮眼的业务。本季度，淘天营收同比增长9%，创下六个季度以来的新高，达到1013.69亿元。其中，客户管理收入增长12%，至710.77亿元，经调整EBITA同比增长8%，这三项指标均显著超出市场预期。

据淘天集团公布的数据，本季度其核心消费人群88VIP会员人数突破5000万，实现同比双位数的增长。2024年全年，在天猫平台上成交额过亿的品牌数量超过4100个，并且这些品牌的成交体量依旧保持着20%的增速。

过去一个季度，是蒋凡回归淘天后的完整季度。2024年11月，蒋凡以阿里电商事业群CEO身份全面负责国内国外电商业务，这被视为阿里电商基本盘业务一体化的关键举措之一。

蒋凡上任后，淘天、国际、1688、闲鱼等电商产业链重新集聚，形成强大的合力；另一方面，‘外卖大战’也让阿里迅速整合了淘宝、盒马、饿了么等供给体系，成功打通即时零售，为用户带来更加便捷的购物体验。

5月5日，饿了么官宣其来自淘宝闪购的单日外卖订单量已经超过1000万单。而在此之前，饿了么全年订单仅在2000万单左右，并且在‘1+6+N’的战略下一度被边缘化。如今，饿了么正焕发出勃勃生机，成为阿里电商生态中的重要一环。

其他业务上，阿里国际数字集团第四季度营收335.79亿元，同比增长22%；阿里巴巴大文娱集团经调整EBITA转正，实现盈利，第四季度营收为55.54亿元，同比增长12%，主要得益于优酷经营业绩的显著改善。

本地生活集团第四季度营收为161.34亿元，较上年同期的146.28亿元增长10%，主要由高德和饿了么的订单增长，以及市场营销服务的收入增长所带动；菜鸟第四季度营收为215.73亿元，同比下降12%。尽管菜鸟营收有所下降，但我们相信，在阿里整体战略的统筹下，菜鸟定能调整策略，重新走上增长的轨道。

AI合力

云业务方面，2025财年第四季度，云智能集团营收301.27亿元，同比增长18%，其中AI相关产品收入连续第七个季度保持三位数同比增长。

虽然在市场看来，18%的增速还不够快，但在随后的财报电话会议中，阿里巴巴集团CEO吴泳铭针对云业务增速细节作出了客观解读。他指出，一季度增长数据需结合春节周期特性来看：‘一、二、三月里因为包括春节，很多节奏其实并不是像正常的月份那样平均，所以我认为参考的意义不大。但是在春节前后，我们确实有相当多的新客户的需求，这些新客户的需求大部分由推理应用或者推理场景推动。实际上，真正的大规模需求上线可能是在后面这几个月。因此，我觉得后面几个月的增速看上去可能会更接近于大家可以预测的正常工作情况。总而言之，我们看到‘由推理带动的客户需求’还是在持续、稳定地往上走。’

今年4月，阿里开源新一代混合推理模型Qwen3（简称千问3）。截至4月底，阿里通义已开源200余个模型，全球下载量超3亿次，千问衍生模型数超10万个，成为全球最大的开源模型族群。这一系列的成果，充分展示了阿里在AI领域的强大实力和创新能力。

去年12月，吴泳铭推动了通义APP与通义模型的分拆，将通义APP纳入夸克所在的阿里智能信息事业群统一运营，是互联网大厂中最早做出模型与应用分离的公司之一。这一战略决策，将为阿里的AI发展带来更多的机遇和可能性。

AI正在成为阿里凝聚合力、迈向未来的关键叙事。以通义为底座，阿里正在将多个业务线的AI资源打通，全面开启AI化进程，为各业务注入强大的创新动力。

其中，新夸克升级为‘AI超级框’，上新‘拍照问夸克’，升级发布‘深度搜索’等功能，为用户提供更加智能、便捷的搜索体验；阿里巴巴国际站面向海外买家推出的原生AI应用Accio的企业用户已超百万，助力企业拓展海外市场；截至5月初，闲鱼全线AI产品已覆盖近2200万用户，通过智能托管服务累计售出的GMV已达6.4亿元，提升了用户的交易效率和体验；此外，高德发布全球首个基于地图的AI导航智能体（NaviAgent），飞猪发布旅行AI产品‘问一问’，饿了么发布‘商家AI入驻助手’、上线‘骑手AI助手’，菜鸟持续布局‘AI+物流’等，各个业务都在AI的赋能下焕发出新的活力。

整个电商板块的业务线也都开始制定AI考核指标。例如淘天的目标是让AI驱动的后台工具在商家的渗透率提升；广告等收入端，也把AI类产品带来的收入占比及增量预期纳入OKR目标体系之中。这一系列的举措，将进一步推动阿里各业务的AI化进程，提升整体竞争力。

在电话会上，吴泳铭还分享了他对于AI两大最新趋势的预判：一是在大中型企业，AI应用开始从内部系统向用户侧场景渗透；二是积极使用AI产品的客户，从大中型企业延展到大量中小企业。这为阿里的AI发展指明了方向，让我们对阿里在AI领域的未来充满期待。

“湖畔小屋”亮相杭州阿里总部 来源：视觉中国

‘2026财年，我们将继续聚焦电商、‘AI+云’的核心业务增长，面向中长期，塑造以科技为核心动力的第二增长曲线。’吴泳铭坚定地说道。

在刚刚过去的阿里日，吴泳铭发布了一封内部信，呼吁阿里人需回归初心、重新创业。在阿里杭州西溪园区，一座1:1复刻的湖畔小屋也正式亮相。当年，马云带领‘十八罗汉’正是在这个小屋开启了伟大的创业征程。如今，阿里人将再次怀揣着梦想和激情，从这里重新出发，书写新的辉煌篇章。

无论是组织、文化还是业务，阿里都正在回归‘一个阿里’。在当前充满挑战和机遇的形势下，组织协同和资源合力必将成为大公司最强的竞争力。阿里正以坚定的信念、无畏的勇气和强大的实力，向着未来奋勇前行，让我们共同期待阿里创造更加灿烂的明天！