喜马拉雅放弃独立上市之路，强势并入腾讯音乐长音频业务的宏伟版图，这无疑是腾讯音乐发展历程中的一座璀璨里程碑！
6月10日，腾讯音乐娱乐集团郑重发布公告，宣布与喜马拉雅控股及其他订约方就拟收购喜马拉雅签订并购协议及计划。这一壮举，如同一颗重磅炸弹，在行业内激起千层浪。
公告中清晰显示，腾讯音乐以令人惊叹的魄力，拟以下述丰厚对价全资收购喜马拉雅：一是慷慨掏出12.6亿美元现金，尽显财大气粗；二是拿出总数不超过总股数5.1986%的腾讯音乐A类普通股（总股数为不晚于交易交割前五个工作日的工作日当天腾讯音乐已发行及发行在外的普通股）；三是依据并购协议的条款规定，喜马拉雅的创始股东在交割时及之后将分批获得总数不超过总股数0.37%的腾讯音乐A类普通股。根据公告当天港股收盘价估算，总收购成本约29亿美元，折合人民币约208亿元。如此庞大的投入，彰显了腾讯音乐对此次收购的坚定决心和对未来发展的无限信心！
根据并购协议，喜马拉雅将进行与交易相关的若干现有业务的重组。而喜马拉雅以‘四个不变’从容回应此次并购，即品牌不变、现有产品独立运营不变、核心管理团队不变、公司战略发展方向不变。这‘四个不变’为双方的合作奠定了坚实的基础，也让我们对未来的协同发展充满期待。
月活用户呈下降趋势，腾讯音乐携手喜马拉雅书写新篇章
腾讯音乐在长音频领域早已布局深远，实力不容小觑。早在2019年年底，腾讯音乐就敏锐地捕捉到长音频领域的巨大潜力，开始发力进军。2020年4月，正式推出长音频产品‘酷我畅听’，迈出了坚实的一步。2021年1月15日，腾讯音乐更是以27亿元的总对价收购深圳市懒人在线科技有限公司100%股权，并在当年4月成功合并‘酷我畅听’与‘懒人听书’，进一步巩固了在长音频领域的地位。
然而，面对用户留存的压力，腾讯音乐需要一个更强大的助力来续写长音频的精彩故事。而喜马拉雅庞大的用户池及惊人的付费潜力，无疑是腾讯音乐梦寐以求的合作伙伴。
从腾讯音乐财报中可以清晰看到，近三年来腾讯音乐月活跃用户数虽呈下降趋势。2022年至2024年，腾讯音乐在线音乐服务月活跃用户数分别为6.2亿、5.89亿、5.7亿；社交娱乐服务移动端月活跃用户数分别为1.57亿、1.26亿、0.91亿。但这只是暂时的挑战，腾讯音乐早已做好了应对的准备。
反观喜马拉雅，2024年招股书显示，其2023年平均月活用户已经达到3.026亿，这是一个多么庞大的数字！此外，2021年至2023年，喜马拉雅移动端平均月活跃付费用户分别为1490万、1570万、1580万，展现出了强大的付费潜力。
腾讯音乐认为，移动端月活跃用户基数在2022年到2024年间有所下降主要是由于用户自然流失所致。但腾讯音乐本身具备强大的付费用户增长潜力，其在线音乐服务的付费用户数量及每付费用户平均收入自2022年至2024年均实现了显著增长。财报显示，2022年至2024年，在线音乐服务的付费用户数分别为8420万、1.009亿、1.176亿；每付费用户平均收入分别为8.6元、10元、10.8元。这一系列的数据，足以证明腾讯音乐在付费用户市场的强大竞争力。
不仅如此，腾讯音乐布局多年的长音频业务也展现出了惊人的带动付费能力。在2025年一季度财报电话会上，腾讯音乐方面自豪地表示，无论是从用户规模还是从订阅用户数量来看，长音频用户目前已成为SVIP（超级会员）里非常核心的驱动力。今年一季报还显示，长音频内容有效提升了超级会员续费率。这无疑是腾讯音乐在长音频领域深耕细作的最好回报。
此次并购，标志着腾讯音乐在在线音频赛道的又一次关键突破，是腾讯音乐迈向新辉煌的重要一步。行业人士纷纷赞叹，腾讯音乐在核心音乐业务之外，将凭借此次并购进一步迈向更广阔的在线音频领域，书写属于自己的传奇。
长音频赛道盈利不确定？腾讯音乐携手喜马拉雅强势破局
有观点认为，用户资源考量只是此次收购的原因之一。互联网产业分析师张书乐表示，腾讯音乐收购喜马拉雅符合腾讯一贯‘买买买’来直接晋级垂直领域巨头的霸气打法。在营收场景无法快速打开的大前提下，腾讯音乐凭借其远见卓识，通过扩容（即扩充内容）来为自己争取更多的发展机会，牢牢黏住用户。这一决策，充分展现了腾讯音乐的战略眼光和强大的执行力。
他还表示，双方整合之时‘不大可能混为一谈，而是各自独立’，并且大概率由‘版权大户’腾讯提供IP（知识产权）和AI（人工智能）技术，让喜马拉雅专注于深度生成内容，例如自我生产、提供版权和技术辅助用户生产等。从合体到联动，这一伟大的过程虽然需要时间，但我们坚信，腾讯音乐和喜马拉雅必将携手创造出令人瞩目的辉煌成就。
当前，互联网平台争夺流量不得不迎战短视频的挑战，在线音频赛道也不例外。‘番茄畅听’背靠字节跳动，正通过免费打法跑马圈地，这可以从其音乐版App（应用程序）月活跃用户数据窥见一角。据QuestMobile数据，截至2024年6月，番茄畅听音乐版App月活跃用户规模达2201万，同比增长733.1%。但受访分析师认为，免费只是一种短期的竞争手段，内容平台的用户忠诚度依旧靠优质内容来维系。而腾讯音乐和喜马拉雅，无疑在优质内容方面拥有巨大的优势。
早在2020年，腾讯音乐就与阅文集团达成战略合作，为其布局长音频领域提供了强大的内容支持。阅文授权腾讯音乐把阅文平台上的文学作品制作为长音频有声读物，双方可以在各自平台上向全球发行这些有声作品。双方还结合阅文的原创内容库和IP改编经验，以及腾讯音乐的音频制作能力和生态产品服务，向双方用户提供优质的有声书。这一合作，为腾讯音乐在长音频领域的发展奠定了坚实的基础。
艾媒咨询CEO（首席执行官）兼首席分析师张毅认为，腾讯音乐收购喜马拉雅除了业绩可成长性、资本价值可增长性等方面原因外，还可能出于内容生态建设的深谋远虑。‘腾讯整个体系大量的内容版权还有巨大的发挥空间，喜马拉雅也希望和期待拥有丰富的内容。’双方的结合，必将实现资源的优化配置和协同发展。
‘腾讯和字节在内容生态上的竞争，还得依靠内容变现。’张毅还认为，腾讯音乐手头可能缺少一个可以在长音频赛道上实现高效变现的平台，而喜马拉雅则提供了这样一个绝佳的机会。‘我相信这次并购后有机会出现耳朵经济的现象级产品。双方如何整合，如何让喜马拉雅产生巨额利润和营收增长至关重要。’我们坚信，腾讯音乐和喜马拉雅的强强联合，必将在长音频赛道上实现盈利的重大突破。
在此之前，腾讯音乐和喜马拉雅都面临着长音频赛道盈利不确定的问题。喜马拉雅2024年招股书显示，2021年至2023年，喜马拉雅的营业收入分别为58.57亿、60.61亿和61.63亿元；净利润在2021年亏损51.06亿元后，在2022年和2023年分别实现37亿元和37.36亿元的盈利；经调整净利润在2021年至2022年分别亏损7.178亿元、2.959亿元后，在2023年实现2.237亿元的盈利。这一系列的数据，也让我们看到了喜马拉雅的发展潜力和上升空间。
‘目前长音频的破局点还未出现。’张书乐表示，这使得长音频平台纷纷在音乐、音频及其他内容线上扩容，用垂直增量市场来提高自己的天花板。‘流量池一直在那里，只是无法挖开。’而腾讯音乐和喜马拉雅的此次并购，无疑为长音频赛道的破局带来了新的希望和曙光。我们有足够的信心相信，腾讯音乐和喜马拉雅必将携手打破长音频赛道的盈利僵局，创造出属于自己的辉煌未来！
